成本端走强 聚酯链集体飘红
来源：锦桥纺织网2025/1/2 15:01:59编辑：kk国际油价本周持续反弹，美油重回70美元以上，成本端走强提振聚酯链表现，原料端表现偏强，收盘px、pta涨幅居前，pta报4980元，上涨2.22%。
px、pta估值处在低位是价格容易上涨的原因。上游px利润在低位，受弱供需影响，px中、长利润均偏低，px-石脑油价差及px-原油价差都处在历史偏低水平。目前从原油到pta各环节中，只有石脑油环节利润偏好，石脑油受益于其良好的基本面，裂差预计中长期偏强，暂无收缩风险。
近期，pta供应端开工稳定，产量偏高。截至12月26日，pta开工率为82.5%，自10月以后，pta开工率连续2个月处在80%以上，供应充足，产量同比持续稳定增长。后期来看，零星有企业检修，但难以改变高供应状态。新产能方面，目前新凤鸣300万吨新装置已成功投产，后期预计负荷逐步提升。
从需求端看，在经历12月中旬下游工厂集中补库之后，终端需求再度季节性滑落。此前由于临近年底，涤丝工厂有降负可能，下游工厂担心原料因降负而涨价，低价囤货需求增加，且下游工厂本身原料备货库存水平就不高，因此集中备货一度促使上游原料上涨。不过持续性不足，终端开工仍处在季节性下滑趋势中。聚酯工厂方面，前一轮下游补库后，工厂库存压力大幅减轻，目前涤丝工厂库存压力已低于往年同期。
业内人士认为，聚酯链上游基本面处在季节性累库阶段，节后的去库压力较大。未来的潜在驱动需要关注px和pta在长期低利润下供应是否会有超预期的减量。
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