需求补库支撑 聚酯链维持涨势-b体育官网

近期文华聚酯链指数连续六日飘红，昨日大涨，聚酯原料端走势偏强，今日延续涨势，收盘pta上涨1.17%。原油企稳反弹、下游集中备货、pta自身低估值是促成pta底部反弹的主要因素。

px和pta估值处在低位也是价格容易上涨的原因。此前价格对弱供需的定价已较充分，具体体现在，px和pta不仅绝对价格处在近3年低位，其相对原油的价差也处历史低位。在原油止跌企稳下，成本支撑逐步显现。

长期的低估值会加大供应收缩的可能，上周pta开工率已高位回落，px也有零星供应减量。上周pta逸盛宁波220万吨装置因故停车，周末桐昆小线停车检修，总体看，国内产量大幅萎缩。

pta产业链最大的变化在于下游工厂的集中补库，这一变化在上周末体现得尤为明显。相关数据显示，上周末国内涤纶长丝十余家样本企业产销率暴增。这一轮下游补库主要有以下原因：

一是此前整个聚酯板块价格表现低迷，px、pta、涤纶长丝等原料价格已跌至近3年低位水平，原油企稳后，上游原料端近期有止跌企稳的迹象；二是临近年底，涤纶长丝工厂有降负的可能，下游工厂担心原料因降负而涨价，低价囤货的需求增加，且下游工厂本身原料备货库存水平就不高；三是国内宏观政策释放包括促进内需在内的一系列积极信号。后期需要关注的是补库持续性，也就是终端需求是否会持续性好转。

新湖期货认为，随着市场主力转换至2505合约，低估值的支撑会较明显，pta短期预计延续震荡偏强格局，反弹能否持续则需要关注px和pta供应是否会有超预期的减量及终端需求能否持续走强。