usda报告兑现增产预期 美棉为何反应平淡？-b体育官网

事件：美国农业部公布的7月供需报告显示，2024/25年度美棉播种面积预估上修至1167万英亩，收割面积预估上修至967万英亩，单产和总产量预估调增至844磅/英亩和1700万包。2024/25年度美棉期末库存预估修正至530万包，明显高于6月预估的410万包。同时2024/25年度全球棉花产量预估上修至1.2019亿包，消费量增加25万包，期末库存预估下修至8263万包。

市场反应：尽管美国农业部7月供需报告释放偏空消息，但美元指数走弱，提升美棉在国际市场上竞争力，且全球股市走强也支撑棉价。ice期棉止跌企稳，指标12月合约上涨0.40美分，结算价报71.27美分/磅。

解读：从历史数据看，往年usda7月供需报告公布当天ice期棉涨少跌多，给市场带来偏空的概率居多。7月报告还展现出不鸣则已一鸣惊人的特点，美国农业部要么不动或动作很小，对市场影响极为有限，难以撼动期价走势，美棉波动幅度不超过1%。要么就是大动作，直接引燃市场的炒作热情，给期价带来超出4%的剧烈波动。2011年和2022年7月美国农业部释放美国消费需求前景疲软利空，美棉跌幅均超出4%，2022年还触及跌停限制。2016年usda将美国出口预估调增至四年高位，并大幅下修全球库存预估，期价应声跳涨至逾2年最高，录得4.41%的涨幅。2018年usda下调美国和全球产量预估，并上调全球消费预估，供应紧张预期支撑期价大涨4.51%，触及涨停限制。

今年美国农业部全面上修2024/25年度美国棉花种植面积、产量、期末库存预估，根据6月底的实播面积报告将美棉种植面积调增100万英亩，产量增加100万包，达到1700万包，美国期末库存增加120万包至为530万包，库存消费比上升到36%。不过在6月末美棉实播面积上修的利空影响下，报告公布前多数分析师认为美棉产量将增加到1700万包以上，市场对usda上调供应前景已做好心理准备，利空预期已提前在市场中消化，再加上美元走弱提升美棉在国际市场上竞争力，所以利空报告未能在市场上掀起波澜。

全球供需看，美国农业部调增2024/25年度全球产量和消费量，由于美棉产量预期增加，全球棉花产量预估调增至1.202亿包，环比调增110万包。全球消费量环比调增25万包，因印度、马来西亚消费增加抵消其他地区减少。全球期末库存环比调减86万包，降至8263万包。

目前美国新作棉花全面进入生长期，产区天气和新棉长势愈发引人关注。近期部分种植带降雨有所减少，高温和干燥天气有抬头迹象，新棉长势普遍转差，作物评级连续下修。从美国农业部公布的最新作物生长报告来看，全美好苗比例降至45%，得州下降9个百分点，密西西比州下降10个百分点，田纳西州下降14个百分点。近期美国产棉区出现干旱天气的范围有所扩大，美国国家气象局对加利福尼亚州和亚利桑那州等部分地区发布高温预警，这2个州的棉花长势可能将继续受到干旱天气影响。

usda报告兑现美棉新作增产预期，且出口签约量和装运量持续缓慢，本年度需求下降和下年度供应增加成为压制棉市的主要利空因素，ice期棉或难以冲破低位震荡区间。但美棉增产潜力究竟有多大就是个很大的问号，随着新棉生长进入关键时期，天气对盘面的影响将与日俱增，如果7-8月雨水不足，会直接影响弃收率和最终收成，旱地田面积大增将使美棉产量不确定性明显增大，由此引发的天气炒作可能给市场带来提振。